特朗普的胜利对我们的经济意味着什么

唐纳德·特朗普（Donald Trump）决定性地赢得了第二个总统任期，这点燃了投资者对经济复苏势头、劳动力市场更强劲、制造业复苏和更丰富的能源的希望。因此，股市飙升至新高。

长期以来，选民们一直表示反对“拜登经济学”（Bidenomics），即围绕左翼社会和环境目标制定的巨额支出和中央命令与控制的经济政策的结合，导致了40年来最严重的通货膨胀。许多人告诉民调机构，他们认为自己的家庭财务状况在拜登执政期间恶化了，并表示他们更喜欢特朗普担任总统时的经济状况。

当然，特朗普不能简单地让时光倒流到拜登之前的时代。经济受到了太多的损害，新的挑战必须用新的政策来应对。

到目前为止，投资者一直关注特朗普第二任期可能采取的三项重大政策变化。首先是减税，对工人和在国内生产商品的公司都是如此。第二个是关税，这可能会帮助国内制造商并鼓励对美国的投资。第三个是解除拜登政府时期大量增长的监管繁文缛节。

但第四项可能会刺激经济、推进特朗普议程的政策却不那么为人所知。在总统的顾问中，正在讨论利用银行监管鼓励对高科技制造业、能源生产和生产回流的投资。

保留减税政策，然后更进一步

特朗普减税的力量可能被许多经济分析师低估了——尽管金融市场可能没有低估。卡玛拉·哈里斯和她的前任乔·拜登一样，曾承诺撤销特朗普2017年对企业征收的税收，将最高企业税率提高到28%。根据税务基金会（tax Foundation）的数据，加上州税，平均企业税率将上升至32.2%。在包括加州在内的几个州，这一比例将超过34%。

高税率的风险可能已经抑制了企业的投资，降低了就业，减缓了创新。当企业计算投资的税后回报率时——这对他们的股东来说是最重要的——他们不仅使用当前的法定税率，而且还使用他们预计未来将面临的税率。因此，当许多企业预计哈里斯会获胜时——调查显示，首席财务官更有可能预计哈里斯会当选总统——他们缩减了投资。

因此，通过确保目前21%的企业税率，特朗普的胜利为更大的投资和更高的税后企业利润腾出了空间。这也是美国股市在特朗普当选后几天创下新高的原因之一。

但特朗普提供的不仅仅是维持现状。他承诺更低的企业税率，特别是对那些在美国生产商品的公司。这些减税措施不仅会进一步促进已经在美国生产产品的公司的投资，还会促进目前在其他地方生产产品的公司的投资，这些公司随后将产品销售到美国市场。特朗普提出的15%的税率不仅会为美国公司提供强大的动力，让它们将制造业迁回美国，也会为外国公司在美国建厂和雇佣美国工人提供强大的动力。

特朗普为工人提出的减税计划，包括取消加班费和小费税，以及结束对社会保障福利的征税，将使许多美国人有更多的钱用于消费和投资。这可能有助于提振消费者支出，目前许多经济学家担心，由于大流行时期的最后一笔储蓄似乎已经减少或耗尽，这段时期的消费可能会减弱。

法规和关税

很难量化放松管制带来的经济效益的程度，但它们可能相当大。即使在真正的放松管制之前，哈里斯政府解除了不断升级的管制风险，也很可能为增长注入活力。切断束缚企业的监管绳索，包括围绕气候变化和DEI的昂贵指令，将使开办新企业和扩大现有企业变得更容易、更有回报。

关税是建立在这些基础之上的。虽然进口的额外成本可能会抵消保留减税带来的一些好处，但这些成本将远远低于哈里斯所推动的增税。如果关税成为经济的拖累——这是不太可能的——它们产生的收入可能会推动进一步的减税。更重要的是，通过鼓励国内生产，关税将扩大美国的税基，加速增长，增加就业前景，并在整个经济中对为美国新工厂提供商品和服务的企业产生乘数效应。

特朗普新经济大厦的第四根支柱可能来自一个意想不到的地方：银行资本金要求。众所周知，共和党人不仅计划阻止伊丽莎白·沃伦（Elizabeth warren）和迈克尔·巴尔（Michael Barrs）这样的人进一步挤压银行贷款，一些与特朗普政府有联系的共和党人还有一个更雄心勃勃的议程。

寄希望于新特朗普经济

资本要求——银行在发放贷款时必须使用的股本资金——可以进行调整，以鼓励对经济有利的贷款。例如，用于油气勘探或管道建设的贷款将收取较低的资本费用。通过降低风险权重，可以鼓励向在美国扩张高科技制造业的公司提供贷款。

直接补贴往往会导致浪费，因为企业花的是纳税人的钱，而不是自己的钱。与直接补贴不同的是，企业仍然要为这些贷款买单，而银行也仍将为了盈利而冒险。自由市场原则仍将引导投资，但对那些被视为对我们的经济实力和国家安全至关重要的活动的监管会减少拖累。

许多促进增长的改革即使没有国会的行动也能开始。只有额外的减税才需要新的法律生效。但是，如果国会后来将这些改革写入法律，保证下一届政府不会大笔一挥就撤销这些改革，那么每一项改革都可能得到加强。