彭博社(Bloomberg)的一项调查显示，经济学家正在降低他们对欧洲央行(ecb)在下周开始降息后将降息多少的预期。

受访者预计，存款利率六次下调25个基点中的第一次(目前为4%)将于下周宣布。这比他们在管理委员会4月份上次制定政策之前的预测少了一步。

此后，以欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)为首的官员强化了6月份降息的预期，届时欧洲央行将先于美联储(fed)和英国央行(Bank of England)降息。但欧洲经济意外强劲反弹、薪资压力居高不下，以及本已不确定的通胀前景面临上行风险，都加剧了对后续措施的争论。

美联储执委会成员施纳贝尔(Isabel Schnabel)和德国央行总裁纳格尔(Joachim Nagel)等鹰派人士希望等到9月再考虑第二次行动，分析师认为，美联储的犹豫不决将限制欧洲央行的回旋余地。

传达欧洲央行的意图而不锁定具体情况，可能再次成为拉加德面临的最大挑战。

安盛投资管理公司(AXA Investment Managers)的经济学家雨果•勒•达曼尼(Hugo Le Damany)表示:“很难解释为什么他们如此相信现在是降息的正确时机，同时又不提供进一步降息的指导。”他预计，欧洲央行将在明年6月停止货币宽松政策，只需要五个步骤，存款利率将保持在2.75%。

受访者仍然认为通货膨胀是欧元区经济面临的最大风险，其次是美国总统大选和地缘政治紧张局势的影响。

通货膨胀在两个月后可能在五月份加速，达到2.4%。从本质上看，工资增长在2024年初出人意料地没有放缓，这加大了服务价格的压力，服务价格继续以近4%的速度上涨。

在这样的环境下，四分之三的受访者预计欧洲央行不会在下一次政策会议上提供任何形式的指导，尤其是因为官员们誓言要特别关注季度经济预测。

利率每三个月变动一次

大约84%的经济学家说，这样的关注使得每三个月加息一次的可能性更大，不过92%的经济学家说，这并不排除在这两个月之间加息的可能性。法国央行行长维勒鲁瓦•德加尔豪(Francois Villeroy de Galhau)警告称，不要低估7月份再次降息的可能性，这突显了这种可能性。

这一次，除了在第一季度经济增长好于预期后提高了对2024年经济扩张的预期外，受访者预计欧洲央行不会调整预测。

尽管大西洋两岸的通胀已大幅降温，但进展却放缓了。这引发了有关美国借贷成本可能需要在更长时间内保持高位的言论，以及对这对欧洲意味着什么的猜测。

近四分之三的受访者表示，欧元区有自己的通胀动态，而不仅仅是落后于美国。不过，只有6%的人认为欧洲央行在设定利率方面可以完全脱离美联储。

约85%的人认为，如果美联储推迟放松货币政策，欧洲央行将不得不保持较高的利率，以应对欧元疲软带来的通胀压力。多数经济学家认为，如果美联储按兵不动，欧洲央行可以降息三次。

"鉴于经济活动数据更为强劲，需求有弹性，就业市场令人鼓舞，薪资增长强于预期，服务业通胀依然居高不下，我们认为欧洲央行最终只会逐步降息，以维持一定程度的货币限制，"他说。“削减太多过快将不必要地点燃通胀的余烬，并使欧洲央行的艰苦战斗付诸东流。”

彭博。